原油供需平衡再次打破 白银受短期避险提振
来源：鑫鼎盛期货莆田营业部转自东方财富网 时间：2015-07-06 浏览：2361次
全球瞩目的7月5日希腊公投，已基本确认对援助协议条款说“NO”的阵营胜出，据已清点98.45%的投票显示，“反对”协议票数占比61.29%，“赞成”票数占比38.71%。这引发全球金融市场、各国政要在周一(7月6日)一大早开始集体骚动.
希腊总统已召集所有政党领导人召开紧急会议，商讨公投之后的“救国”对策。希腊总理齐普拉斯：呼吁在谈判中结成“强有力的国民阵线”。
德国与法国领导人同意在周二(7月7日)召开欧盟特别峰会，为希腊收拾残局。消息人士：欧洲央行或将继续以当前较低的水平对希腊银行提供紧急融资。
欧洲议会主席舒尔茨：欧洲各方需尽快开会讨论希腊的“人道主义”状况。欧元区主席迪塞尔布洛姆：公投结果对于希腊的未来“令人遗憾”；公投后希腊当局应提出新的计划；欧元集团将在周二(7月7日)讨论当前局势；为了让希腊经济复苏，各种举措和政策必不可少。
瑞士央行要在希腊进入政治动荡期抑制瑞郎升值。
韩国高级经济与金融决策者在希腊公投后开会；韩国央行举行会议探讨希腊公投的影响。韩国企划财政部副部长亨裕焕：希腊局势可能会令金融市场波动加剧，如有必要韩国将迅速行动应对市场震荡。韩国政府：韩国将就希腊问题采取先发制人的应对行动。
日本政府及央行官员将马上开会讨论希腊问题。日本官员称，政府准备在希腊公投后采取适当政策，包括在市场采取行动。
日本央行行长黑田东彦称，希腊公投后，日本央行将密切关注市场动态；央行与政府上午刚刚讨论了如何应对希腊局势；日本与希腊之间的经济与金融联系有限；关注经济与物价面临的上行及下行风险，准备好采取必要的政策措施。但称日本金融体系保持稳定，日本经济可能继续温和复苏。
日本财务大臣麻生太郎称，欧元区财长与央行将充分利用各种工具来维护欧元区的稳定；日本政府周末与外国当局就希腊局势保持密切接触；欧元区国家现在等待希腊当局的反应，呼吁希腊采取负责任的反应；本与希腊之间的经济与金融联系有限。
原油方面，美国能源信息署(EIA)上周公布的数据显示，美国6月26日当周原油库存意外增加近240万桶，打破连续八周下降局面，导致油价大幅下滑。前一周为减少500万桶，此前八周平均每周减少350万桶。
然而，市场是不是对上周三公布的库存数据反应过度，误把正常的数据周线波动当成了供需平衡的根本性转变呢？事实上，在截至6月26日当周的库存数据中，通过油轮进口来的原油制造了相当多的“干扰”，很容易让人混淆为是短期供需平衡发生了变化.
外媒周一(7月6日)发文称，原油库存报告受三个因素影响：国内原油产量、原油进口量以及炼厂原油加工量。每周的国内产量非常稳定，但进口和加工量具有高度可变性.
EIA数据显示，2014年，美国炼厂加工量平均每天为1580万桶。而2014年美国国内原油产量大概为每天870万桶，日进口量约为730万桶。
与此同时，每天有近300万桶的进口石油通过管道或者运油列车从加拿大抵达美国，此外，从其他国家每天450万桶的进口量中多数藉由油轮运送。典型的长距离海上运输巨型油轮(VLCC)，其装载量约为200万桶。因此，美国每天相当于有两到三艘巨型油轮的船货抵港，或一周大概有15-16艘。只有美国海关清关后，才会纳入可报告原油进口量。
不过，日线和周线均值之间存在很大的差异。鉴于此，各艘油轮的抵达时间以及海关程序的完成时间都会对当周的上报进口量有很大影响。
根据对周线的进口量变化进行比较，每日差异最多可以达到250万桶，相当于一周的差距拉大为1500-2000万桶。周线进口量变化的标准方差为日均近75万桶，相当于一周520万桶。进口的波动以及产能利用率的变化，对于一周登记库存量的变化也有重大影响，这或许可以解释为什么库存在6月26日止当周突然上扬。
因此，整个原油库存变化似乎是因为进口大增，进口增加近75万桶/日或520万桶/周。进口的增加，以及库存从前周的减少500万桶转为增加240万桶，都属于正常波动.
虽然这可能意味着供应过剩加剧，但也可能只是油轮抵达时间方面的原因，在一周的数据里无法区分这两者。因此，上周美国原油期货跌至逾两个月低位很可能是因为市场对库存变化反应过度。
北京时间周四(7月9日)凌晨2点美联储将公布6月16-17日会议纪要，市场关注的焦点将集中在会议纪要中有关加息时间的措施上。
近期市场纷纷预计美联储年内将有两次加息。就在各方寄望从美联储纪要中获得加息信号之际，希腊公投为“NO”的结果可能令这一热情明显降温，法巴银行认为，希腊此公投结果令美联储9月加息的可能性降至零。
FED纪要可能将详细介绍围绕加息问题的讨论，以及哪些数据支持推迟加息。还应关注有关国际风险的讨论。如果有人提到“希腊债务违约”，就更值得关注.
Ava交易公司首席市场分析师Naeem Aslam称，美国经济数据是黄金多头们的主要障碍，这些人总希望看到更长期的基本面会晦暗一些……这个周末期间的金价变化或更剧烈，不管希腊局势的发展会是怎样，都会有“狼藉的一周”等待着交易者们。
丹麦盛宝银行资深经理Ole Hansen称，“我们不需要更多数据，使美联储认为9月升息将是太早，可能金市需要的是避开引发更多卖兴”。
除了美联储纪要，本周美国还有三大关注焦点。本周将有更多美联储官员发表讲话。美联储主席耶伦(Janet Yellen)周五将就经济前景发表讲话。美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)、地区联储威廉姆斯(John Williams)、柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、埃文斯(Charles Evans)和罗森格伦(Eric Rosengren)也将发表讲话。
周四(7月9日)将公布美国5月贸易帐，由于美国西海岸港口活动放缓导致去年年底和今年年初几个月美国贸易逆差出现大幅波动，因而市场会关注美国贸易差额数据。接受《华尔街日报》调查的分析师给出的预期中值为：美国5月贸易逆差料扩大至428亿美元，4月为逆差409亿美元。
油价暴跌的影响开始渗透到美国能源行业和制造业后，堪萨斯城联邦储备银行开始对其管辖地区的能源企业展开调查。周五(7月10日)将公布第二季度报告，此前公布的第一季度报告全然一副能源业灾难图景：钻探活动、收入、资本支出和就业均出现同比大幅下降。从最乐观的角度看，第二季度报告可能显示局面企稳，不过该行业的活动可能维持在非常低的水平。
综上观点，银家汇认为短期内白银受到希腊闹剧的影响，还是坚挺的停留在年内低点附近，但是美国的经济向好，加息步伐的临近，白银想要反弹也是很难，所以还是会被强势美元打压的。原油方面，欧元区动荡，希腊问题牵动整个欧洲地区经济复苏受限，原油需求也会降低，再加上本就不平衡的供需关系，OPEC主要产油国增产，加剧库存，美国原油的钻井数企稳，还有稍微增多的迹象，供需更加不协调，后市还是看跌原油。
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希腊总统已召集所有政党领导人召开紧急会议，商讨公投之后的“救国”对策。希腊总理齐普拉斯：呼吁在谈判中结成“强有力的国民阵线”。
德国与法国领导人同意在周二(7月7日)召开欧盟特别峰会，为希腊收拾残局。消息人士：欧洲央行或将继续以当前较低的水平对希腊银行提供紧急融资。
欧洲议会主席舒尔茨：欧洲各方需尽快开会讨论希腊的“人道主义”状况。欧元区主席迪塞尔布洛姆：公投结果对于希腊的未来“令人遗憾”；公投后希腊当局应提出新的计划；欧元集团将在周二(7月7日)讨论当前局势；为了让希腊经济复苏，各种举措和政策必不可少。
瑞士央行要在希腊进入政治动荡期抑制瑞郎升值。
韩国高级经济与金融决策者在希腊公投后开会；韩国央行举行会议探讨希腊公投的影响。韩国企划财政部副部长亨裕焕：希腊局势可能会令金融市场波动加剧，如有必要韩国将迅速行动应对市场震荡。韩国政府：韩国将就希腊问题采取先发制人的应对行动。
日本政府及央行官员将马上开会讨论希腊问题。日本官员称，政府准备在希腊公投后采取适当政策，包括在市场采取行动。
日本央行行长黑田东彦称，希腊公投后，日本央行将密切关注市场动态；央行与政府上午刚刚讨论了如何应对希腊局势；日本与希腊之间的经济与金融联系有限；关注经济与物价面临的上行及下行风险，准备好采取必要的政策措施。但称日本金融体系保持稳定，日本经济可能继续温和复苏。
日本财务大臣麻生太郎称，欧元区财长与央行将充分利用各种工具来维护欧元区的稳定；日本政府周末与外国当局就希腊局势保持密切接触；欧元区国家现在等待希腊当局的反应，呼吁希腊采取负责任的反应；本与希腊之间的经济与金融联系有限。
原油方面，美国能源信息署(EIA)上周公布的数据显示，美国6月26日当周原油库存意外增加近240万桶，打破连续八周下降局面，导致油价大幅下滑。前一周为减少500万桶，此前八周平均每周减少350万桶。
然而，市场是不是对上周三公布的库存数据反应过度，误把正常的数据周线波动当成了供需平衡的根本性转变呢？事实上，在截至6月26日当周的库存数据中，通过油轮进口来的原油制造了相当多的“干扰”，很容易让人混淆为是短期供需平衡发生了变化.
外媒周一(7月6日)发文称，原油库存报告受三个因素影响：国内原油产量、原油进口量以及炼厂原油加工量。每周的国内产量非常稳定，但进口和加工量具有高度可变性.
EIA数据显示，2014年，美国炼厂加工量平均每天为1580万桶。而2014年美国国内原油产量大概为每天870万桶，日进口量约为730万桶。
与此同时，每天有近300万桶的进口石油通过管道或者运油列车从加拿大抵达美国，此外，从其他国家每天450万桶的进口量中多数藉由油轮运送。典型的长距离海上运输巨型油轮(VLCC)，其装载量约为200万桶。因此，美国每天相当于有两到三艘巨型油轮的船货抵港，或一周大概有15-16艘。只有美国海关清关后，才会纳入可报告原油进口量。
不过，日线和周线均值之间存在很大的差异。鉴于此，各艘油轮的抵达时间以及海关程序的完成时间都会对当周的上报进口量有很大影响。
根据对周线的进口量变化进行比较，每日差异最多可以达到250万桶，相当于一周的差距拉大为1500-2000万桶。周线进口量变化的标准方差为日均近75万桶，相当于一周520万桶。进口的波动以及产能利用率的变化，对于一周登记库存量的变化也有重大影响，这或许可以解释为什么库存在6月26日止当周突然上扬。
因此，整个原油库存变化似乎是因为进口大增，进口增加近75万桶/日或520万桶/周。进口的增加，以及库存从前周的减少500万桶转为增加240万桶，都属于正常波动.
虽然这可能意味着供应过剩加剧，但也可能只是油轮抵达时间方面的原因，在一周的数据里无法区分这两者。因此，上周美国原油期货跌至逾两个月低位很可能是因为市场对库存变化反应过度。
北京时间周四(7月9日)凌晨2点美联储将公布6月16-17日会议纪要，市场关注的焦点将集中在会议纪要中有关加息时间的措施上。
近期市场纷纷预计美联储年内将有两次加息。就在各方寄望从美联储纪要中获得加息信号之际，希腊公投为“NO”的结果可能令这一热情明显降温，法巴银行认为，希腊此公投结果令美联储9月加息的可能性降至零。
FED纪要可能将详细介绍围绕加息问题的讨论，以及哪些数据支持推迟加息。还应关注有关国际风险的讨论。如果有人提到“希腊债务违约”，就更值得关注.
Ava交易公司首席市场分析师Naeem Aslam称，美国经济数据是黄金多头们的主要障碍，这些人总希望看到更长期的基本面会晦暗一些……这个周末期间的金价变化或更剧烈，不管希腊局势的发展会是怎样，都会有“狼藉的一周”等待着交易者们。
丹麦盛宝银行资深经理Ole Hansen称，“我们不需要更多数据，使美联储认为9月升息将是太早，可能金市需要的是避开引发更多卖兴”。
除了美联储纪要，本周美国还有三大关注焦点。本周将有更多美联储官员发表讲话。美联储主席耶伦(Janet Yellen)周五将就经济前景发表讲话。美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)、地区联储威廉姆斯(John Williams)、柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)、埃文斯(Charles Evans)和罗森格伦(Eric Rosengren)也将发表讲话。
周四(7月9日)将公布美国5月贸易帐，由于美国西海岸港口活动放缓导致去年年底和今年年初几个月美国贸易逆差出现大幅波动，因而市场会关注美国贸易差额数据。接受《华尔街日报》调查的分析师给出的预期中值为：美国5月贸易逆差料扩大至428亿美元，4月为逆差409亿美元。
油价暴跌的影响开始渗透到美国能源行业和制造业后，堪萨斯城联邦储备银行开始对其管辖地区的能源企业展开调查。周五(7月10日)将公布第二季度报告，此前公布的第一季度报告全然一副能源业灾难图景：钻探活动、收入、资本支出和就业均出现同比大幅下降。从最乐观的角度看，第二季度报告可能显示局面企稳，不过该行业的活动可能维持在非常低的水平。
综上观点，银家汇认为短期内白银受到希腊闹剧的影响，还是坚挺的停留在年内低点附近，但是美国的经济向好，加息步伐的临近，白银想要反弹也是很难，所以还是会被强势美元打压的。原油方面，欧元区动荡，希腊问题牵动整个欧洲地区经济复苏受限，原油需求也会降低，再加上本就不平衡的供需关系，OPEC主要产油国增产，加剧库存，美国原油的钻井数企稳，还有稍微增多的迹象，供需更加不协调，后市还是看跌原油。
