本周豆粕整体低开冲高回落，主力合约1501成交量小幅上涨，1501合约减仓47854手，

1505合约增仓39496手，近月合约1409合约减仓31074手。

说明：(1) 价格：元/吨 (2) 成交量、持仓量：手（按双边计算）(3) 成交额：亿元（按

双边计算）(4) 涨跌＝周收盘价－上周结算价

二.基本面

（一）消息面

1.阿根廷罗萨里奥港口工人罢工，大豆现货市场价格走高。

周五，阿根廷大豆现货市场成交迟缓，价格大多继续走高。罗萨里奥港口工人罢工威胁到该国的谷物以及油籽出口。从周三起，罗萨里奥港口的码头工人开始无限期罢工，导致该港口的22个码头的货轮装运全部陷于瘫痪。目前正值阿根廷大豆和玉米的出口高峰期。
　　与此同时，阿根廷政府和钉子户债权人的谈判依然没有结果，目前距离月底的最后期限只剩下两周时间。由于阿根廷政府在债务违约上存在不确定因素，这对该国货币汇率也会造成影响，进而影响到阿根廷农户销售大豆的步伐。今年阿根廷农户销售新豆步伐一直相对迟缓，原因在于农户担心货币贬值以及通货膨胀，因此选择囤积大豆，以抵御通胀压力。私人经济学家预测今年阿根廷通胀率可能超过30%，成为世界上通胀最高的国家之一。

2. 南美港口罢工已经展开，21日计划全部港口的工人罢工运动，关注罢工持续时间及影响。另有台风今日将于海南琼海到广东电白一带沿海地区登陆，短期内或对华南地区豆粕价格产生偏强影响。

（二）国际供求关系变化

1.主要出口国和进口国供需变化

南美：美国大豆产量大幅增长将重塑2014/15年度全球大豆贸易格局。目前巴西大豆出口占到全球大豆贸易的主要份额。2013年10月到2014年6月期间，巴西大豆出口总量同比增长24%。本月将2013/14年度巴西大豆出口预测值上调到4575万吨，较上月高出25万吨。但是就2014/15年度而言，由于巴西大豆期末库存预期下滑，美国大豆供应大幅增长，将会削弱巴西大豆出口竞争力。2014/15年度巴西大豆出口预计将下滑至4500万吨。阿根廷大豆出口也将面临类似因素的影响，2014/15年度阿根廷大豆出口预计不会超过本年度的850万吨。
　　中国：大豆价格下跌也将会刺激全球大豆进口需求增长，特别是中国的需求。2014/15年度中国大豆进口量将达到7300万吨，高于上月预测的7200万吨，这些额外增加的大豆预期将会进入大豆压榨厂，从而生产更多豆粕用于国内消费。2014/15年度中国的豆粕用量可能达到5710万吨，比上年增长近8%。
　　印度：印度季风降雨通常于6月初开始，并于7月中旬达到高峰。但是今年季风降雨在大豆主产区——北方邦、马哈特拉施特邦和拉贾斯坦邦的推进缓慢(这三个地区占到全国产量的90到95%)。目前这些地区降雨不足率达到65%到75%。截止到7月7日，印度大豆播种面积不到100万公顷，比上年同期低91%。印度大豆播种工作通常于8月份结束，因此除非季风降雨马上恢复，否则今年大豆播种面积将会减少。由于季风降雨疲软，印度大豆播种面积可能降至1160万公顷，比上年减少40万公顷。根据以上预测，2014/15年度印度大豆产量预计为1160万吨，较上月调低40万吨。印度大豆期末库存将会降至地量水平。

2.美国农业部豆粕周度出口销售及装船报告

华盛顿7月17日消息，美国农业部(USDA)周四公布的豆粕出口销售报告显示：截至7月10日当周，美国2013-14年度豆粕出口净销售83,800吨，2014-15年度豆粕出口净销售89,600吨。当周，美国2013-14年度豆粕出口装船169,900吨。 

3.美豆播种面积大幅增加导致大豆平衡表重估

从7月的美国农业部报告来看，美豆新作产量因播种面积增加同比上升15%，环比上升4%。库存消费比创2007/08年度以来的高位。而由于南美新作预计产量也会小幅增加，全球大豆产量达到创纪录水平。而库存消费比达到纪录新高。全球大豆平衡表将重新调整，油粕价格也将重新定位。

4.从国内来看，三季度粕类消费比较旺盛。目前的生猪价格处于反弹过程中，而中大猪育肥将提升豆粕等饲料消费。从水产养殖来看，今年水产养殖延后1个月，因此大量使用可能将从8月启动，因此生猪以及水产养殖的支撑对粕类消费有利。从油厂角度而言，目前现货压榨亏损严重，后期在美豆止跌国内消费旺盛背景下，油厂挺粕策略依旧维持。

（三）现货报价

1.受近期大豆出口需求改善的提振，美湾大豆出口报价略有上扬。

周四美国农业部宣布，私人出口商报告向中国售出708,000吨美国大豆，在2014/15年度交货。周三私人出口商报告向中国售出120,000吨美国大豆，2013/14年度交货；此外还向未知目的地售出240,000吨美国大豆，2014/15年度交货。周二私人出口商报告向中国售出12万吨美国大豆，2014/15年度交货。这表明目前大豆价格已经低到足以吸引买家的需求。

2.本周国内主要地区油厂豆粕销售价格

三．行情小结及操作建议

综合本周行情走势、持仓变化及基本面发生的完全利空转向多空胶着，价格的底部行情在多空较量中发生变化，进入底部震荡争夺战可能性更大。美国农业部报告始终占着老大的地位掌握着国际豆价的基本走势。结合目前美国农业部报告来看，出现更大利空报告可能性暂时没有，市场对其下一次的种植面积报告作出调整的可能性判断加大，预计下一份报告将利多价格。且罢工潮若持续开展，对于多头又是炒作题材。结合本周现货报价，整体报价相对稳定。

结合豆粕主力合约1501本周K线走势来看：

周K线图以探底回升，反弹受阻收出一根小阳线，与上周收盘3229相比，仅高出14元/吨的价格3243收盘，可见反弹所受阻力之大及多头信心之弱。从均线压制上看，日前5周、10周均线正在向下调整，20周均线向上修复，预计周均线将排出空头阵形。因此价格维持底部震荡可能性较强。1501合约本周一低点3181成为下周短线支撑，3300—3350成为下周反弹压力一线，建议以区间震荡操作思路谨慎对待下周行情。

趋势操作上，笔者仍然维持前期推荐多粕空油思路，油强粕弱格局仍未改变，前期套利单可继续持有。

（期市有风险，入市须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）