一、行情回顾

7月14日至7月18日铁矿石主力合约1409合约前半周震荡走高，但仍在缩量，下半周走弱，周五跌停收于684，持仓377362手，减仓12676，成交773164手,。1501合约678元/吨跌停

二、基本面

1、宏观概括

2季度GDP增速回升至7.5%，6月份工业增速回升至9.2%，好于预期，基建投资和出口恢复带动二季度经济企稳改善，房地产市场数据较为疲弱，微刺激政策效果显现，经济有短期企稳趋势。

2、资金面

A、央行本周二开展了180亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4%，本周公开市场累计净投放资金170亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.70%，隔夜回购利率(R001)3.29%，资金利率维持宽松。

3、价格

A、国产矿：本周国产矿铁精粉市场整体小幅上扬，市场成交稍微好转。周初进口矿延续上周涨势，钢厂逐渐加大国内矿采购，仍以小单为主，国内矿商家对于市场心态有所好转，河北及山东地区率先上调出厂价，周边地区受辐射影响，也在跟涨；而中南地区仍处弱势，市场价基本影响不大。短期内国内矿下跌空间有限，上涨仍需时日。本周邯邢地区铁精粉市场上涨，随着内外矿价差的修复，钢厂陆续加大了内矿采购力度，市场询盘成交开始转好，矿山也顺势抬高报价，惜售待涨心态转浓；

B、进口矿：本周进口矿周初盘整运行，周末市场呈现弱势下行格局。市场基本面较为平静，矿山招标相对较少，平台成交也并不活跃，周初掉期和大商所期货皆为盘整运行，价格变化并不大。然而周四周五市场呈现空头格局，贸易商在市场上的低价成交促使部分商家看空后市，同时钢厂采购热情转冷，刺激了大家的空头欲望，导致市场下跌。但是周五的PB粉招标价格为96.31美元/吨，价格并不低，显然有逆向市场的感觉，因此预计下周可能空头与多头会有激烈的争夺。价格及指数如下：

5、供求

6月份国内铁矿石月度产量13932.38万吨，进口铁矿7457万吨，国内铁矿石总供给量估算11052.45万吨。6月份粗钢产量6929万吨，铁矿石5月供给过剩1740.33万吨，较上月增加145.23万吨，供给端压力放缓，但季节性淡季带来的需求回落也较为明显。截止6月份供需缺口累计7879.81万吨，去年同期为618.65万吨，供大于求明显。

目前各大港口都出现进口亏损10-15元/吨不等，唯独天津港目前贸易价格较高，出现6.36元/吨的进口利润，短期读后期进入国内的铁矿石压力并不大。

6、库存

截止7月18日，本周河北铁精粉库存平均使用天数11.97天，较上周增0.25；进口铁矿石平均库存可用天数32天，较上周增加1天。钢厂对于目前的铁矿石库存仍旧保持随用随采的态度，并未积极补库。

截止7月18日，据MYSTEEL统计41港口库存量为11546万吨，较上周减少70万吨。

7、海运

本周海运市场弱势不减，反向困难较大。现在BDI指数报收于738点。本周海峡型散货船市场依然没有迎来利好消息，市场运价依然相当低廉，走势难有良好表现，现在BCI指数报收于1248点，环比上周下跌275点。现在巴西至青岛海运费为18.623美元/吨，环比上周下跌1.982美元/吨，西澳至青岛海运费为7.505美元/吨，环比上周下跌0.036美元/吨。在经历上上周的大幅上涨后，巴拿马型散货船市场冷淡下来，市场运价再次触底，现在BPI指数报收于603点，环比上周下跌99点。灵便型散货船市场运价继前期小幅上扬后小幅回调，欧洲/远东航线航次租船价格已经跌至年内最低点，现在BSI指数报收于660点，环比上周下跌21点。

小结

二季度宏观经济重磅数据公布，国内宏观企稳现象确立。短期耶伦讲话提到美国复苏短期仍将需要宽松货币，各国货币也都采取放松政策，全球货币宽松为大宗商品坚挺提供良好的货币基础。

短期内国内供需相对平衡。本周由于公布力拓及FMG二季度财报，二者供给产量较一季度增加25%，且FMG的矿石成本继续降低，短期市场造成较大的恐慌。从另外一个角度来看，进口铁矿石的数量再减少而矿山产量增加，多余的矿作为矿山库存存在，后期矿山发货可能继续出现折扣现象，这是短期做多的风险所在。

保障房及棚户区改造的工程上半年完工过半，预计下半年拉动有限。矿石拉动的主要基建的重担落在铁路、公路及水路的身上，但是基建项目仍难抵消房地产下行压力。短期上半年GDP7.4%，为完成7.5%左右的目标，应该在三季度会有一批微刺激落地，且短期货币宽松，因而空头下方空间不大。

三、操作建议

基本面上看，短期并没有大规模补库，北方钢厂零星补库，南方钢厂小批量多批次补库，总体保持随用随采的态度。但随着三季度的旺季逐渐来临，需求端释放正在和短暂的供给端放缓进行赛跑。短期最大的风险在于矿山逐渐累积的库存会造成各大矿山折扣发货从而拉低盘面价格和打击多头力量。短期内结标价格仍将保持常态，价格并未受到连铁影响，现货价格是否会继续受盘面带动而缓跌有待下周观察。

技术上看，01和09合约双双出现跌停，从CCI上看，09合约出现明显的超跌风险，且盘面虽然成交量放大，但是多以多头平仓为主，很可能造成下周无多方接盘的格局，且前期多头多再675附近减仓，因而短期支撑较为强烈。仔细观察01和09合约的分时图发现，跌停板后成交量的“毛刺”仍旧较为活跃，说明市场的分歧较为强烈，下周可能出现反抽行情。

对于高位空头来说，开盘后如反转可短期平仓观望；对于跌停板开采的多头来说，如继续下跌短期可以止损出局，待盘面利空尽出后再多单进入。

个人认为上周铁矿石双双跌停盘面反应过激，可能是主力多头后期拉涨前的大洗牌行为，因而市场空单需要谨慎，目前无论是宏观面和国内的产业面情况都要比二季度要好，突破新低或长期持续在650-660的条件不是特别靠谱。

（以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）