首批上市硅铁交易合约为:SF411、SF412、SF501、SF502、SF503、SF504、SF505、SF506、SF507,各合约挂牌基准价均为6000元/吨。

首批上市锰硅交易合约为：SM411、SM412、SM501、SM502、SM503、SM504、SM505、SM506、SM507,各合约挂牌基准价均为6650元/吨。

二、上市当日涨跌停板及保证金

根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第四条和第十六条规定，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。

        整个铁合金产能过剩严重，产能利用率偏低，按照铁合金工业协会统计，2012年产能利用率仅为76%。产能呈逐年递增态势。

         2013年全国锰合金总体产能达到2600万吨，其中硅锰产能达1900万吨，硅锰产量为1100万吨，产能利用率不足60%。产区主要分布在广西、湖南、贵州、内蒙、宁夏、云南、甘肃等地，2013年排名前五的主产区产量占比达到了76%，排名前两位产区广西、湖南产量占比达到45%。

        目前我国硅铁合金产能约750万，12年以来产量逐年增长，2013年产量约580万吨，同比增加20.83%，目前的产能利用率在70%左右。从主要产区来看，青海、宁夏、内蒙古、甘肃四省区硅铁产量占全国70%。从生产的季节性特征来看，每年的5月-6月、9月-10月是硅铁的生产旺季，产量呈逐步上升态势，而11月-1月产量则呈下滑态势，主要原因在于4-6月、9-10月乃钢厂生产旺季，硅铁需求量增加。

       硅锰产业特点：

       1、丰水转枯水。

　　硅锰主产地之西南省份电费有丰水期和枯水期之分，而硅铁无此影响。一般5-9月为丰水期，10-11月为平水期，12-2月为枯水期。目前贵州丰水期电价比基准电价（平水期）下调10%，即0.46元/度×10%×4000度/吨=184元/吨。广西自2014年7月起执行如下政策：7-9月份丰水期执行0.497元/度，10-12月份枯水期执行0.61元/度，11月比现在贵0.113元/度，按每吨硅锰消耗4000度电算，折合每吨约贵452元。但由于铁合金在贸易环节中处于弱势，其成本对价格的传导性被大打折扣；加之在硅锰主产省中，实行丰水枯水区分电价的省份仅有广西和贵州，此两省份2013年生产硅锰450万吨，占全国硅锰总产量的41%，此因素对最终价格的影响再次打折。

　　2、季节性因素。

　　每年11月之后，钢厂需要储备铁合金、焦炭、铁矿石等一些原料产品，冬储会带动相关品种价格上涨；同时，冬季运力较为紧张，而铁合金定价一般是到厂承兑价，运费占比约为5%，运费上涨也会带来成本的上涨。不过，近年来冬储概念在淡化，而铁合金结算都是到厂承兑含税价，同样存在成本对价格的传导性被大打折扣的问题。

         硅铁产业特点：

1、新增产能压力。

　　我们实地调研中了解到，宁夏政府今年年初开始不再批准产能新建指标，宁夏地区铁合金的新上项目必须在9月底前完成送电开工，否则新增产能得不到政府供电。而这部分新上产能在60-80万吨，主要是硅铁产能，9月份集中开工将会在短期之内大幅增加供应压力，对硅铁价格有明显压力。

　　2、硅铁的保质期问题。

　　从交割来看，硅铁生产日期超过30天的不允许入库，硅铁有粉化的不允许入库，无论是厂库还是仓库交割，仓单有效期均为4个月；硅锰生产日期超过90天的不许入库，厂库仓单有效期4个月，仓库仓单有效期1年，已经注销的锰硅仓库标准仓单，货物尚未出库且生产日期仍符合注册标准的，可以重新申请免检注册。二者之间交割制度之所以存在区别，主要原因在于锰硅的品质较为稳定，但硅铁保质期则在6个月到1年，超过6个月之后有粉化的风险，从产品的保质期和稳定性而言，对接货方不利。

　　3、季节性因素考虑。

　　参考硅锰。同样存在钢厂冬储以及冬季运力紧张的问题。

对于硅铁硅锰来说，挂牌价都高于现货价。硅铁基准地基本平水，非基准地及厂库价格贴水挂牌价120-180元/吨左右；硅锰厂库仓单价贴水盘面幅度较大，100-200元/吨，仓单所在地现货贴水盘面20-120元/吨不等。硅锰升水幅度大于硅铁。

对于硅铁来说目前天津港的价格在6000元/吨，宁夏出厂价在5550元/吨，目前测算成本约为5129元/吨左右，目前的毛利在7.6%，内蒙古有自备电厂的大型企业成本甚至在3500-3800元/吨左右。

对于硅锰来说目前天津价格6575元/吨，广西价格在6350元/吨，目前测算成本大致在5470元/吨左右，毛利接近14%左右。当前电价0.497元/度，枯水期将上涨至0.61元/度，成本提升500元/吨.

1、产业链对冲策略,买成品抛原料，选择买RB1501，抛SM1501。理由：

首先、二者具有高度的产业相关性；

其次、三季度金九银十，产业链价格传导需要从钢材到原料，所以在价格的上涨初期，品材较挺；

再者、硅锰整体产业面弱于螺纹，利润大幅高于螺纹，并且产能过剩远远大于螺纹；

最后、从原料和成品的关系来看，近期国家密集发布淘汰落后和环保治理政策，显示官方层面淘汰钢铁落后力度有望加大，而从市场层面来看，今年财务费用高企造成企业资金流断裂、从而引发钢厂减产停产的情况也屡见不鲜。可以认为，后期钢铁供给端的收缩或将带来买成材空原料的机会

2、月间套利，选择买SM1501，抛SM1505。理由：

首先、国家调控房地产，黑色产业链总体趋于弱势，所有黑色产业链品种本身都为贴水结构，未来预期较差；

其次、硅锰具有冬储的特点，四季度和一季度的价格较高，历史统计上也呈贴水结构。

3、品种间套利，选择买SM1501，抛SF1505。理由：

首先、硅锰冬储价格趋高，而硅铁5月份淡季，价格相对较低；

其次、硅铁和硅锰本身无论从宏观预期和产业面历史统计都是贴水结构，跨品种套利中同时也运用了时间差的思想；

再者、硅铁容易粉化，是天然的空头品种

最后、硅铁的产能，宁夏区域今年9月份释放，明年上半年内蒙产能释放，利空远月。

（以上内容仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）