又见血洗！下一步市场会怎么走？

　　作者：阿祥   来源：Wind资讯公众号

　　   股市、期市集体收低，债市再见大跌！而昨晚又接连曝出三个利空消息。短期债市调整或继续，而股市、期市仍然不容乐观。

　　  黑色星期一，股市、期市集体收低，债市再见大跌！而昨晚又接连曝出三个利空消息，到底发生了什么？下一步市场究竟会怎么走？

　　 市场人士认为，债券违约事件发酵，加上市场流动性紧张问题仍将继续，市场悲观情绪依然浓厚，短期债市调整将继续，而股市、期市仍然不容乐观。

　　股市跌、期市跌、债市跌

　　先看看股市、期市、债市的收盘情况。

　　周一（12月18日）上证综指下跌0.16%报3118.09点；深成指下跌0.5%报10283.16点；创业板下跌0.89%报1980.41点。两市成交额降至3996亿元。

　　国内期市多数品种收跌，沪铅、甲醇、聚丙烯、PVC跌停，有色金属集体走低，化工品多数走低，农产品表现疲弱。

　　银行间现券和期债再度杀跌。

　　截至收盘，10年期国债期货主力合约T1703跌1.15报94.670元，录得上市以来最二大跌幅，盘中最大跌幅为1.47%；5年期国债期货主力合 约TF1703跌0.58%报97.835元，盘中最大跌幅为0.89%。截至发稿，10年期国开活跃券160210收益率涨11bp报3.89%，10 年期国债活跃券160017收益率涨13bp报3.37%。

昨晚还有3大利空

　　利空1．央行又有新动作

　　表外理财明年一季度将正式纳入广义信贷范围。

　　央行主管金融时报周一傍晚援引央行有关负责人称：表外理财纳入宏观审慎评估广义信贷指标实施条件已经具备，将于2017年一季度评估时开始正式纳入，具体为表外理财资产扣除现金和存款等之后纳入广义信贷范围，纳入后广义信贷指标仍主要以余额同比增速考核。

　　对此，国泰君安指出，表外理财正式纳入MPA监管，对影子银行监管再度升级，中小银行理财扩繁荣时代终结；债市微观交易模式面临坍塌，降杠杆冲击仍未结束；机构资产负债重塑仍面压力。

　　此外，央行可能还有新动作。

　　路透周一傍晚援引消息人士称，中国央行要求金融机构明年贷款等资产增长应合理适度；要求金融机构加强流动性管理和资产负债结构调整，有效管控流动性风险；同时要求金融机构年末保持表外理财业务平稳有序增长，避免冲时点行为。

　　利空2．又见违约

　　中债登昨天晚间公告称，中国城市建设控股集团有限公司2012年度第二期中期票据（债券简称：12中城建MTN2，债券代码：1282542）应于 2016年12月17日付息（遇节假日顺延至2016年12月19日）。截止营业日终，我公司未收到发行人的应付付息资金，无法代理发行人向持有人付息。

　　此前，因债市波动加大，已有9家发行主体累计取消发行114.725亿元债券。

　　利空3．多家上市券商卷入国海假章门

　　21世纪经济报道昨晚披露，从接近国海证券人士处独家获悉，该公司12月15日召开了有关“假章门”事件的会议时，共有22家机构参与了此次会议。

　　22家参会机构包括信达证券、中信建投、民生证券、国融证券、西藏信托、国金证券、华福证券、联讯证券、广发证券、华创证券、浙商证券、南昌农商行、五矿证券、华林证券、联储证券、东吴证券、开源证券、新疆汇合银行、东北证券、长春发展银行、湘财证券、财富证券。

　　此外，浙商证券、华林证券则是拟IPO券商，民生证券亦是上市公司民生控股的旗下公司，财富证券、华创证券则也在借道华菱钢铁、宝硕股份等上市平台证券化。

　　上述名单可能并不是被卷入国海证券风波的全部机构。据此前国海证券投资总监陈列江在沟通会上表示，针对卷入机构的具体名单“还再核查。目前掌握的比在座的稍多一些。”

　　背后的原因

　　股市、期市、债市集体收低，与货币政策转向、流动性趋紧有直接关系。

　　上周五闭幕的中央经济工作会议强调，明年财政政策要更加积极有效，货币政策保持稳健中性，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，抑制房地产泡沫，防止房价大起大落。

　　中金公司固收研究团队指出，目前货币政策趋紧已成为市场共识。中央经济工作会议提到“货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门”，从历史上来看，当货币政策提到“闸门”或者“流动性闸门”都意味着处于收紧的基调上。

　　招商证券谢亚轩认为，从中央经济工作会议看，明年货币政策取向转为稳健中性，对流动性的要求转为基本稳定，还特别强调指出“防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫”，这些都对债券市场形成利空，短期内债市调整恐难以结束。

　　周一央行公开市场净投放650亿元，同时，就7、14和28天期逆回购操作需求询量，但银行间市场资金依然紧张，Shibor连续第五天全线上涨。

　　接下来市场会如何走

　　对于多家上市券商卷入国海假章门，前银河期货首席宏观经济顾问付鹏在微博中表示，“其他大类资产的玩家还在看着固收兄弟们的笑话，颇有一种隔岸观火的意思，呵呵如果国海不认拉着信用体系一起殉葬，这件事情可就不是

　　中金固收团队认为，从最近债券市场的调整来看，其冲击已远大于央行直接加息。这种剧烈调整可能已经超过了货币当局希望调整的幅度，毕竟利率的过快上升随时会对经济造成冲击。

　　该团队指出，如果目前国内流动性延续偏紧，影响到银行信贷投放和企业债券发行，那么可能影响到企业的债务滚动，从而提高违约风险。在短期内已紧缩过度的 情况下，当务之急不是继续紧缩，而是先恢复国内流动性的运转，避免实体经济的融资需求受到波及；中长期来看，降准不失为一个缓解流动性冲击的好方法。

　　中信证券明明表示，近期资金利率节节攀升，银质押7天回购加权利率12月15日已再度升破3.25%的SLF操作利率，至3.36%；预计央行短期内尽 量通过OMO+MLF+SLF加大流动性投放平抑资金利率过度波动，中长期可能顺势上调SLF利率；春节前暂时保持谨慎，不要轻易博反弹。