曾经的“僵尸品种”小沥青期货，近期空前活跃。昨日成交突破110万手，持仓也达到80万手之上。

　　更令投资者关注的是，随着资金的大量涌入，曾经的小不点沥青期货居然能够连续涨停。

　　文华财经统计显示，昨日沥青指数流入资金1.5亿元，目前沉淀资金达19.9亿元；而在12月27日，小沥青更是一枝独秀涨停，日流入资金高达2.5亿元。

　　有分析人士指出，受益于国际油价重心抬升以及国内沥青货源偏紧支撑，近期国内多个区域继续上调沥青出厂价。同时由于临近年底，华东、华南、西南等地的公路项目赶工收尾，对于沥青的需求仍较乐观，南方市场供给偏紧态势难改，大部分炼厂库存处于低位水平。这也推动沥青期货人气爆棚，连续两日涨停，强势异常。

　　更有业内人士表示，虽然这与沥青期货的合约特点及基本面变化有关，但不可忽视的是，原油的剧烈波动推动了与之血脉相近的沥青期货的活跃。国内原油期货的缺位，使不少投资者正利用这一品种参与到原油市场的红包行情中。

　　空头二度打压失败

　　11月30日，沥青空头借北方地区下游道路施工进入停工期机会第一打压市场，但遗憾的是，原油市场传来巨大利好，油价上涨，沥青价格被动走强。然后随着油价走缓，沥青空头再次积聚实施二次打压。不巧的是，12月10日OPEC和非OPEC达成合作协议，油价再次上涨，而且后期现货市场开始跟涨，空头力量减退。

　   相关人士介绍，今年由于前期旺季阶段，沥青市场以去库存为主，且效果较好，沥青库存水平降至历史低位。进入11月，沥青完成换月之后，开启了上涨行情。在11月底，随着北方道路施工基本上进入停工期，空头力量利用北方地区进入全面淡季的影响趁机打压市场，沥青期价开始回落。但OPEC承诺减产，油价强硬上涨，沥青空头以失败而告终。随后原油价格持续走高，带动了成品油和焦化料市场的走强，北方炼厂以生产焦化料为主，带动下游沥青需求，同时，南方道路施工需求持续释放，推升沥青现货市场持续走强，并且原油价格受到OPEC减产提振，影响仍旧存在，持续走高，多重利多因素不断作用，沥青期货市场多头推涨的信心不断增强，空头止损离场增加，沥青期价持续上扬。

　　等待回调后做多机会

　　业内人士向记者表示，考虑到淡季需求以及年底至明年年初油价淡季预计有打压，特别是近期现货市场较为集中反映年底赶工需求释放，价格快速推升后，后续冬储需求将有打压，建议仍观望为主，等待回调后的做多机会。

　　不过招金期货研究员张文强认为，以上利多因素可能是暂时的，随着原油价格走缓，以及沥青下游需求逐渐减少，沥青现货价格涨势走缓，期价可能向下回调。

　　华泰期货相关人士建议，可继续等待回调后的做多机会。他认为，从11月以来在南方需求刚性释放，以及供应端收缩明显的提振下，主营炼厂率先拉开涨价大幕，华东与山东地区价差拉大后，山东资源逐步南下，也带动山东地区炼厂涨价。但是后续来看，随着金陵石化以及中油温州等炼厂逐步复产，以及年初国内原油资源紧张得到缓解等因素，预计供应将逐步回升。

　　此外，在年底赶工需求释放完毕后，明年上半年需要依靠冬储需求的释放。目前来看，经过年底需求的意外回升之后，社会库存已经大幅下降，交易所期货库存也出现持续的流出以满足现货需求。因此冬储的需求空间仍在，但是目前现货价格对冬储的意愿压制明显。明年需求可能相对乐观，总体高速公路建设规模维持与2016年相当的增量，且供应端受到燃料油以及焦化料的分流预计仍然存在。

　　但张文强预计，2016年国内沥青总产能为4180万吨，行业整体进入产能过剩时代。近期由于南方沥青资源紧张局面尚未改善，焦化料价格明显好于沥青，对东北及山东等炼厂出货有较好支撑，沥青现货市场表现出偏紧格局，价格走强持稳。不过北方道路沥青冬储行情尚未开始，市场仍呈观望局面，同时，随着元旦后柴油需求受春节影响季节性减弱，焦化料需求下降，沥青需求减弱，沥青将重新寻找再平衡过程，一季度价格可能重新回归弱势。

　　“近期油价频传利好，成为刺激沥青期价出现反弹拐点的重要触发因素。”张文强说，明年上半年是OPEC和非OPEC执行减产决定的主要的时间周期，不排除他们能切实执行减产刺激油价再次上扬，油价如果持续走强，沥青后期回落空间将会受到限制。

　　资金追逐原油的“影子品种”

　　原因是，目前我国还没有上市原油期货，不少投资者不得不寻找那些能够紧跟原油的“影子”产品。

   　而在期货市场上，参与能源化工产品也是投资“原油”途径之一。不过，目前除了沥青期货之外，其他化工品走势的独立性较强，还受到其他诸多因素影响，与原油行情的差异性较大，可能并非最佳“影子”。