券商衍生品业务“钱景”广阔

　　以往只能“摸着石头过河”的券商业务创新有了明确方向，先是关于推进券商创新发展意见的公布，后有券商创新大会上对业务产品创新的热论，而且都是实实在在的“干货”。尤其是5月15日发布的《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》中提出的“支持券商开展固定收益、外汇和大宗商品业务，稳妥开展衍生品业务，发展柜台业务”，被行业人士大加赞誉，并一致看好。

　　“未来券商在固定收益、外汇和大宗商品业务（简称FICC）领域将会有大作为。”有业内人士向期货日报记者表示，基于此，国内大宗商品及金融衍生品市场的产品亟待进一步丰富。

　　“市场层面的业务创新永远领先一步。在这些支持意见出台前，国内有不少券商已经在摸索FICC业务的路径和模式。”一位期货行业人士说，目前利用股指期货对冲自营业务风险已成不少券商的自觉选择。另外，一些大型券商已在大宗商品领域提前布局，有的甚至已开始涉足大宗商品OTC市场。此外，为了对冲运营中外汇资产的风险，一些券商也开始尝试通过银行间外汇市场等途径来解决。

　　这种说法得到了证券业人士证实。“经过前期的研发准备，目前我们已经可以为客户提供股指、大宗商品的期权类产品。”国内一家券商金融工程部人士告诉记者，这些期权类产品的目标客户主要是贸易商、私募等机构，旨在满足这些机构日常运营的风险管理需求。该人士同时表示，当前中信证券(600030,股吧)、招商证券(600999,股吧)、海通证券(600837,股吧)等大型券商都已在FICC业务上建立了比较完备的架构和体系，一旦政策放行，其先发优势将非常明显。

　　“未来的情况是，券商参与各类市场都会放开，剩下的就是自己选择做不做的问题。”国内某券商创新业务部门负责人表示，此次监管层对券商业务创新的支持很明确，但当前急需解决的问题是，国内的场内市场产品还不够多，而场外市场又是“小、散、杂”。上述负责人认为，近年来监管层提倡完善多层次市场体系建设，今后除了进一步丰富场内衍生品市场产品外，还要加快建设场外衍生品市场，并形成场内、场外市场双向良性互动的局面，“眼下券商转型的要求越来越迫切，向FICC业务及场外市场拓展是大势所趋”。

　　长江证券(000783,股吧)的一份研究报告认为，未来券商的业务种类和范围将比现在更丰富，甚至业务内涵都有可能大变，比如券商将会构建大交易类业务，以证券化类业务为核心，逐步崛起固定收益、外汇和大宗商品业务部门。该报告称，从美国等发达国家的市场经验看，券商的收入大多不是来自于二级市场的股票业务，而是FICC业务，如高盛等海外投行的核心盈利部门就是FICC业务部门。

　　在前述期货行业人士看来，未来券商等机构将会大量参与大宗商品及金融衍生品市场，国内期货市场需要尽快补“缺”，以提升市场的承载力。“目前国内期货市场大宗商品大类产品体系构建已基本完成，除原油期货外，大宗商品细分领域各类产品都已基本覆盖。”这位人士表示，未来发展的重点应是金融衍生品市场，比如在权益类产品中，除现有的沪深300指数期货外，上证50、中证500等指数期货应及早推出。同时，还要进一步丰富国债类期货产品，建立从短期到长期的国债衍生品线。此外，外汇类期货、期权产品也需尽早研发上市，以满足各类市场投资者的需求。