1月12日开始国际国内铜价走出快速跳水行情，伦铜从6096美元/吨3天便下跌到最低5353美元/吨一带，沪铜从44100元/吨下跌至最低点39820元/吨，三天下跌将近10%。这种快速下跌在伦铜历史上也是比较少见的。

　　从技术上看目前伦铜熊市格局已经形成，大的趋势短期难以扭转，顺势下跌几乎成为今后几个月的主要方向，尽管期间也许有较强反弹，但都无法扭转熊市下跌的命运。况且目前伦铜已经成为商品下跌中的最后一块堡垒，一旦下跌，补跌的空间依然较大。从技术上看伦铜在向下破位之后，下方的主要支撑将在5000美元/吨，而本次铜市熊市终点预计在4000美元/吨。

       行情演化的起因和过程

　　实际上伦铜从2014年就尽显疲态，去年3月份伦铜一度出现破位下跌格局，但当时大跌之后没有延续成持续熊市，而是出现快速反弹。国内铜期货是我国最早的期货品种，平稳健康运行20多年，是目前对外盘影响最大的品种，也是最有定价权的品种。因在外盘大跌的情况下，国内多头采取了逆势抄底的做法，从而使得国内市场大跌之后迅速反弹，稳住了市场，并将伦铜从向下破位即将走熊的泥沼中解脱出来，进而延缓了国际铜价的下跌步伐。

　　但随着国内经济走势逐渐走弱，国内铜需求也逐渐转弱，加上美元指数2014年5月之后逐步上升，从78.91逐步上升到现在的92.50一带，美元指数的大幅拉升，加速了以美元计价的大宗商品下跌的步伐。如石油从2014年6月份的106美元/桶下跌至目前的45美元一桶，黄金从2014年6月的1320美元/盎司跌至目前的1220美元/盎司，白银从21美元/盎司跌至15美元/盎司。伦敦其他有色品种的交易重心也在逐渐下移，在各种金属比价效应的影响下，伦铜从9月份开始再度走弱，尽显疲态。加之在内外环境持续走弱的条件下，国内多头主力逐渐放弃了逆势抄底的思路，从而造成国内国际铜价持续加速下跌，向下破位局面形成，从而出现了近几天的暴跌局面。

　　目前作为国际有重要影响的期货品种，目前伦铜将继黄金、白银、石油之后，成为最后一个被推倒的主力品种。2015年铜价将向何处去？可以从以下几方面来分析。

　　经济增速放缓造成铜消费不足

　　世界银行1月13日预测，2015年全球经济将增长3%，低于去年6月预测的3.4%；2016年全球GDP增长将达到3.3%，低于去年6月预测的3.5%。中国的铜需求占到全球的45%，对国际铜价影响逐步加大。国家统计局公布显示，中国去年12月份生产者价格指数(PPI)较去年同期下降3.3%，为连续第34个月下滑。

　　来自彭博的研究数据显示，2015年中国经济预期增长或将由去年的7.4%放缓至7%，如果预言成真，这将是1990年以来的最低增速。在此背景下，铜等大宗商品价格受到冲击并不令人意外。

　　铜供应出现过剩

　　从行业面来看，随着冶炼产能的释放，铜精矿的过剩将转为精铜的实质过剩，2015年铜的供应压力较大。国际铜业研究组织(ICSG)去年12月曾表示，2015年全球精炼铜供应可能过剩39万吨，结束之前连续五年供应短缺的局面。

　　ICSG称，造成供应过剩的原因在于中国和欧洲需求减少，而矿厂扩产和新矿项目投产导致产量增加。高盛集团指出，一季度LME铜库存增加的预期将继续打压价格，铜价仍有严重下行的风险。

　　美元指数强势明显

　　2014 年美元指数大幅走强并创出五年以来的新高，因全球主要经济体表现出美国经济一枝独秀的特点，市场预期美联储将提前加息，而欧元区和日本央行还在实施货币宽松政策来摆脱经济下滑阴影，这推动美元指数在7 月份后一路飙升，从79.8 升至目前的92.50.

　　美元指数曾在2008、2009和2010年上攻90关口无疾而终后乏力回落，而目前实现有效突破，并且基本持稳于90整数关口。中长期来看，美元指数将夯实90关口。随着全球经济渐趋分化，尤其是以欧元区和日本为首的发达经济体，未来将陷于经济低迷周期，预计这些地区还将维持宽松货币政策，甚至加大宽松力度，而与收紧的美国货币政策形成鲜明对比，美元指数将受力上行。

　　商品价格短期难有起色

　　目前国际黄金市场依然处于低抗性下跌的格局之中，但2011年以来的熊市格局依然没有结束，仍有下跌空间。国际原油虽然跌至45美元/桶，但目前还没有任何止跌迹象，下方主要支撑位在40美元/桶，而2008年经济危机时的最低点35美元/桶一带可能成为本轮快速下跌的目标位，2015年国际原油依然呈现下跌走势，但可能逐步趋缓，特别是40美元之下将会引发大量投机性的买盘，下跌之后底部震荡的可能性较大。

　　综合以上分析，2015年随着美元指数的持续走高，继续对以美元结算的大宗商品构成明显的利空因素，加之我国及世界经济走势趋缓，进一步导致铜需求减少，从而导致国际铜市场出现过剩。另外随着有色金属的持续下滑，黑色金属价格寻底，石油和黄金的熊市仍未结束影响，将会对金属铜起到一定的向下带动作用。从技术上看目前伦铜熊市格局已经形成，大的趋势短期难以扭转，顺势下跌几乎成为今后几个月的主要方向，尽管期间也许有较强反弹，但都无法扭转熊市下跌的命运。况且目前伦铜已经成为商品下跌中的最后一块堡垒，一旦下跌，补跌的空间依然较大。从技术上看伦铜在向下破位之后，下方的主要支撑将在5000美元/吨，而本次铜市熊市终点预计在4000美元/吨。